第11章 基金定投，什么时候卖出
止盈的三种思路
会买的是徒弟，会卖的是师傅。
关于止盈的操作，有很多不同的思路和方法，最常用的思路有三种。第一种思路，是投资者从自身收益角度考虑来止盈。第二种思路，是投资者从投资品种的价值角度考虑来止盈。第三种思路，是不止盈，低估时买入指数基金，长期持有，依靠基金的分红获取现金流。最常见的止盈卖出方法，就是以上三种。其实三种方法都有道理，但适用范围是有区别的。
按照收益率来止盈，赚多少才能卖
从收益率角度来考虑止盈，是最常见的基金止盈策略。这种思路很简单，就是坚持定投指数基金，当看到自己持有的某只基金的收益率达到了设定的收益率，就可以开始卖出止盈。
这种止盈方法，对止盈收益率的设定是非常重要的。（1）不能太频繁止盈。假如说我们设定赚5%就止盈，同时赎回费率为0.5%，赎回后再投资其他品种，合计交易成本高达收益的10%。我们赚到的钱的10%，都作为费用交给基金平台和基金公司了。反复几次，那收益会大打折扣，很不划算。（2）止盈的收益率设置得不能太低。比如说大牛市，可能一轮牛市上涨会超过200%，如果我们赚了8%就止盈，那对牛市就比较浪费。
设定止盈收益率时，有一个比较常用的数字：30%。
缺点：（1）不同投资者开始投资的阶段不同，有的投资者是熊市很低估的时候开始投资，有的投资者可能涨了一截才开始投资。所以这种止盈，只能是大家根据自己的收益情况，判断是不是需要这样止盈。（2）大牛市疯狂阶段的涨幅会更高，投资者会缺失一些收益。（3）比较适合波动大的品种。因为只需要赚30%就止盈，对短期波动大的品种使用这类策略更适合，例如中证500指数基金等。这类品种波动大，更容易触发止盈。
按照估值来止盈
我们在低估区域定投指数基金，就是买入价格低于其应有价值的指数基金。那反过来，如果要我们卖出，也是因为价格大幅高于价值。这也是我们目前经常用到的一种止盈方法。
这种方法的投资周期，要比按照“30%收益率止盈”策略更长。因为一般在大牛市的中后期，才会到高估区域，其他时间估值是达不到很高的位置的。所以使用这种投资方式时，中间需要有耐心持有。
估值止盈的优点：第一个优点，是在牛市收益高。第二个优点，是投资者可以比较长地享受到投资品种本身盈利上涨带来的收益。
对很多盈利增长不错的品种来说，不适合使用“30%收益率止盈”的策略。
缺点：第一个缺点，是投资者需要非常有耐心。按照30%收益率止盈，通常2~3年就能遇到一次。但是按照高估来止盈，必须要有大牛市，那就得7年甚至10年才能等到。在牛市来之前，投资者需要耐心持有，享受背后公司的盈利上涨，面对中间涨涨跌跌的波段需要不为所动，这不是所有投资者都可以坚持下来的。如果坚持下来，收益会很丰厚。第二个缺点，这种策略对指数基金的品种有要求。目前适合第二种止盈思路的，主要是两类：一类是优秀的宽基指数基金，特别是策略加权指数基金，如红利、基本面、价值、低波动等；另一类是优秀的行业指数基金；如消费、医药、中概互联等。
按估值止盈的优化：梯度止盈。当指数基金估值进入高估区域，我们卖出指数基金，其实也可以使用同样的方式。只不过是反过来，进入高估区域后，我们把手里的指数基金分成多份，估值越高，卖出的比例也越高。这种分批卖出、按照估值调整卖出金额的止盈方式，也被称为“梯度止盈”。
相比一次性进入高估止盈来说，梯度止盈可以把卖出门槛降低一些，更容易达到卖出的条件。跟定期不定额买入相配合，也是不错的技巧。
不止盈，长期持有
第三种思路，是不止盈，也就是买入低估的指数基金，然后长期持有，以分红的形式获取现金流。
长期持有不卖出，靠分红获得收益，这样的投资策略是存在的。而且“股神”巴菲特和“指数基金之父”约翰·博格都提倡过这种投资方法。
约翰·博格认为，如果客户的收入需求和指数基金的股息分红、利息收入等相匹配，那就没有比简单的坚持到底更好的投资策略了。换句话说，也就是长期持有，依靠每年的现金分红来获取现金流，满足生活所需。
长期持有的条件：1）适合股息率高的指数基金。指数基金分红能不能长期持续，看的是股息率。如果一个指数的股息率长期比较高且稳定，是适合使用这种方法的。主要是大盘宽基指数基金，如上证50、沪深300、恒生、H股，以及红利类策略加权指数基金，如中证红利、红利机会等。（2）长期分红收益与初始买入时的股息率关系较大。
通常对宽基指数基金来说，如果股息率超过4%，未来的分红收益率不错，超过5%就是比较少见的好机会了。但是如果2%都不到，那就要小心。
不同止盈方法，适合不同的品种和需求
[wptb id=5590]因为影响指数基金收益最大的三个因素，就是估值变化、盈利的增长、分红的积累。三种止盈方式，其实就是基于这三个不同因素，只不过侧重点不同。
第一种止盈方式，是按照收益率止盈，通常喜欢的是暴涨暴跌的品种。代表就是证券、能源等周期性比较强的行业。通常2~3年就可以止盈一次。
第二种止盈方式，是按照估值止盈，高估时卖出。使用这种止盈方式，投资者会长时间持有指数基金，通常在一轮牛熊市里都持有。代表就是优秀的宽基指数基金，如红利、基本面、价值、低波动等。另外还有优秀的行业指数基金，如消费、医药、中概互联等。大牛市没来时，低估买入，持有它们，也会有很不错的收益。通常是7~10年止盈一次。
第三种止盈方式，是不止盈，长期持有拿分红。如上证50、沪深300、恒生、H股、标普500等，以及高股息率的红利类指数基金。
通常一个投资品种，只适合一到两种止盈方式，无法三者兼顾。比如说红利类品种，用第二、第三种止盈方式都可以，但是第一种就不太合适。因为高股息率的红利类品种通常波动都不太大，牛市弹性不高。而证券行业，适合使用第一、第二种方式，但第三种方式不合适。因为证券行业盈利不稳定，分红很难稳定，长期持有它也没有分红现金流。
如果一个品种盈利不稳定、估值变化大，最好用收益率止盈方法。如果一个品种盈利增长比较稳定，那适合低估时买入，长期持有，耐心等高估。如果一个品种盈利稳定，分红良好，可以在低估、高股息率的时候买入，长期持有获取分红。
